匯通財(cái)經(jīng)APP訊——瑞典央行的首次降息不足以進(jìn)一步推動(dòng)樂(lè)觀情緒，當(dāng)前人們的目光都集中在英國(guó)央行身上。雖然沒(méi)有看到降息，但市場(chǎng)可能會(huì)以美聯(lián)儲(chǔ)為榜樣，尋求更多的鴿派傾向。在10年期美債銷售不穩(wěn)之后，新的30年期國(guó)債可能是對(duì)市場(chǎng)樂(lè)觀情緒的真正考驗(yàn)。

　　盡管10年期美債收益率已從FOMC會(huì)議前觸及的高點(diǎn)回落，但在4.5%區(qū)域保持一定的韌性。無(wú)論上周FOMC會(huì)議的基調(diào)如何，對(duì)美債最重要的信息將來(lái)自下周的CPI報(bào)告，我們?nèi)栽陉P(guān)注0.3%和0.4%的環(huán)比組合，這仍然太熱了。可能要等到5月份的數(shù)據(jù)，我們才會(huì)看到環(huán)比通脹開(kāi)始有所緩和，未來(lái)一個(gè)月的通脹壓力仍將居高。我們認(rèn)為10年期美債收益率保持在4.5%的水平反映了這一點(diǎn)。

　　周三（5月8日），瑞典央行宣布降息，成為繼瑞士央行后，第二個(gè)降息的發(fā)達(dá)國(guó)家，但市場(chǎng)對(duì)此并未完全消化。瑞典央行對(duì)克朗的價(jià)值很敏感，因此降息可能會(huì)帶來(lái)一些貨幣疲軟，這是該國(guó)以前經(jīng)歷過(guò)的挑戰(zhàn)。曾經(jīng)可以與歐洲央行在美聯(lián)儲(chǔ)之前降息相提并論，但就瑞典而言，其經(jīng)濟(jì)背景與歐元區(qū)有很大不同。經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度萎縮，就業(yè)市場(chǎng)正在惡化，而在歐元區(qū)，經(jīng)濟(jì)似乎更傾向于逐步復(fù)蘇。因此，這也解釋了為什么歐元利率幾乎未顯示出鴿派舉措。

　　接下來(lái)是英國(guó)央行會(huì)議，預(yù)計(jì)周四不會(huì)降息，但由于6月降息的可能性接近50%，因此將對(duì)前瞻性指引進(jìn)行審查。自鮑威爾上周發(fā)表鴿派立場(chǎng)以來(lái)，市場(chǎng)將仔細(xì)聆聽(tīng)與美聯(lián)儲(chǔ)類似的方向。加上疲軟的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)，整體情緒明顯變得更加鴿派。這也意味著，如果英國(guó)央行的這次會(huì)議沒(méi)有反映出類似更加鴿派的轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)可能會(huì)面臨意外。話雖如此，我們的公允價(jià)值模型表明，10年期英國(guó)國(guó)債收益率已經(jīng)高企，這應(yīng)該會(huì)限制小幅走高的潛力。

　　此后本周沒(méi)有其他央行會(huì)議，但我們將獲得歐洲央行4月份會(huì)議的紀(jì)要。請(qǐng)記住，這次會(huì)議凸顯了一定程度的分歧，一些管理委員會(huì)成員已經(jīng)保證4月降息。這遭到了更加鷹派成員的反對(duì)，尤其是他們的說(shuō)法會(huì)引起人們的興趣。由于6月以后降息的觀點(diǎn)不那么穩(wěn)定，我們將尋找第二次降息的條件。本周三，歐洲央行的Wunsch（一位眾所周知的鷹派人士）暗示今年有降息50個(gè)基點(diǎn)的空間，但也強(qiáng)調(diào)了工資增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)仍傾向于今年降息三次，但我們認(rèn)為，現(xiàn)階段兩次降息的可能性在市場(chǎng)定價(jià)中應(yīng)該會(huì)占更大的比重。