金十?dāng)?shù)據(jù)

　　英國(guó)央行會(huì)否與歐洲央行一同“搶跑”美聯(lián)儲(chǔ)？今晚務(wù)必留意這些線索……

　　周四，英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利可能就央行何時(shí)可以將借貸成本從16年高位下調(diào)發(fā)出更強(qiáng)烈的信號(hào)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)預(yù)計(jì)，英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)（MPC）今夜將把基準(zhǔn)貸款利率維持在5.25%不變。另外，英國(guó)央行還將公布對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。

　　貝利可能會(huì)向投資者提供更清晰的信息，說(shuō)明他是否預(yù)計(jì)在6月和8月的下次會(huì)議上開(kāi)始放松政策，此前他的語(yǔ)氣已轉(zhuǎn)為鴿派，不過(guò)他在何時(shí)采取行動(dòng)的問(wèn)題上面臨著委員會(huì)內(nèi)部的分歧。

　　在英國(guó)大選前夕，這位行長(zhǎng)還面臨著越來(lái)越大的政治壓力。英國(guó)財(cái)政大臣杰里米·亨特多次提出降息的可能性，稱這將給選民一個(gè)“感覺(jué)良好的因素”。

　　雖然該委員會(huì)的9名成員中的大多數(shù)預(yù)計(jì)將投票支持不改變政策，但可能更多的政策制定者將加入支持降息的行列。

　　在上次會(huì)議上幾乎一致通過(guò)后，外界認(rèn)為在本次會(huì)議上有可能出現(xiàn)7：2的分歧，即多數(shù)人支持維持政策不變，但副行長(zhǎng)拉姆斯登被認(rèn)為最有可能加入丁格拉的鴿派陣營(yíng)，前者在最近的一次演講中表現(xiàn)出鴿派傾向。

　　會(huì)議紀(jì)要很可能再次突顯出多數(shù)人在未來(lái)降息時(shí)機(jī)上的嚴(yán)重分歧。英國(guó)央行貨幣政策委員曼恩、哈斯克爾和格林都表示，他們不愿支持快速降息，理由是工資強(qiáng)勁增長(zhǎng)和服務(wù)業(yè)通脹。

　　自3月會(huì)議以來(lái)，貝利和拉姆斯登的鴿派言論引發(fā)了人們對(duì)英國(guó)央行可能在今年6月或8月開(kāi)始降息的猜測(cè)。兩人最近都將英國(guó)的情況與美國(guó)再度抬頭的通脹分開(kāi)，更多地將英國(guó)的情況與歐元區(qū)相提并論，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)歐洲央行將于下月開(kāi)始放松政策。

　　今年3月，MPC增加了新的措辭，承認(rèn)即使降息，但政策可能仍將保持限制性。

　　如果英國(guó)央行希望讓市場(chǎng)為6月的降息做好準(zhǔn)備，MPC可能會(huì)在周四進(jìn)一步采取行動(dòng)。雖然一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這可能導(dǎo)致委員會(huì)在指引中表示，他們傾向于“在未來(lái)幾個(gè)月”降息，但其他人認(rèn)為，貨幣政策委員會(huì)在措辭上將更加謹(jǐn)慎。瑞銀分析師Anna Titareva表示：

“我們認(rèn)為，如果委員會(huì)將6月議息會(huì)議視為可能的降息節(jié)點(diǎn)，他們可能需要在周四的會(huì)議上概述到6月需要看到的進(jìn)一步證據(jù)。”

　　英國(guó)央行或在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)上“大做文章”

　　了解英國(guó)央行后市政策路徑的另一個(gè)線索將是該央行新的通脹預(yù)測(cè)。如果英國(guó)央行認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)未來(lái)降息的時(shí)機(jī)和規(guī)模過(guò)于謹(jǐn)慎，它可以通過(guò)顯示未來(lái)幾年通脹率將低于2%的預(yù)估來(lái)表明這一點(diǎn)。

　　在2024年的經(jīng)濟(jì)開(kāi)局強(qiáng)于預(yù)期之后，英國(guó)央行也可能上調(diào)其增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。官員們?cè)A(yù)計(jì)第一季度GDP增幅僅為0.1%，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為周五公布的數(shù)據(jù)將顯示第一季度英國(guó)GDP將增長(zhǎng)0.4%。商業(yè)調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭延續(xù)到了第二季度。

　　美國(guó)銀行分析師Ruben Segura-Cayuela表示，“我們預(yù)計(jì)英國(guó)央行的新預(yù)估將顯示出稍好一些的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，以及更令人鼓舞的通脹軌跡。”

　　如果英國(guó)央行的指引或預(yù)估更偏向鴿派，可能導(dǎo)致債券交易商加大對(duì)英國(guó)央行更早降息的押注。貨幣市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，政策制定者將在8月份開(kāi)始降息，并認(rèn)為6月降息的可能性為40%，今年總共降息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)。

　　摩根大通私人銀行全球市場(chǎng)策略師Matthew Landon表示，“市場(chǎng)預(yù)計(jì)的降息太早了，但正在接近。這是我們預(yù)計(jì)英國(guó)央行明天將傳遞的信息。今年英國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁開(kāi)局使英國(guó)央行有可能在8月進(jìn)行首次降息，但如果貝利完全不考慮6月降息，我們會(huì)感到驚訝。”

　　任何有關(guān)最早可能在下個(gè)月降息的跡象，都可能令英鎊承壓，并提振英國(guó)債券。今年早些時(shí)候，由于交易員不再押注英國(guó)將在2024年降息多達(dá)6次，英國(guó)債券遭到拋售。對(duì)貨幣政策最敏感的兩年期英國(guó)國(guó)債收益率運(yùn)行在4.3%左右。

　　對(duì)此，高盛下調(diào)了對(duì)英鎊兌美元的預(yù)測(cè)，表明在今晚英國(guó)央行會(huì)議和近期市場(chǎng)趨勢(shì)的背景下，英鎊的前景不那么樂(lè)觀。

　　高盛表示，英國(guó)央行副行長(zhǎng)拉姆斯登最近的言論表明，通脹風(fēng)險(xiǎn)傾向于下行，這助長(zhǎng)了看跌情緒。且市場(chǎng)上對(duì)政策的重新定價(jià)使得順周期背景對(duì)英鎊的支持力度減弱，使英鎊處于一個(gè)具有挑戰(zhàn)性的位置。

　　高盛目前預(yù)計(jì)英鎊兌美元短期（3個(gè)月）和中期（6個(gè)月）水平將為1.24，較之前的預(yù)測(cè)有所下調(diào)。12個(gè)月的預(yù)測(cè)值也從1.35調(diào)整為1.28。

　　另外，對(duì)于QT，盡管英國(guó)央行要到9月份才會(huì)就QT的未來(lái)做出決定，但越來(lái)越多的人猜測(cè)，英國(guó)央行可能會(huì)在今年晚些時(shí)候停止出售債券。該央行目前正以每年1000億英鎊的速度進(jìn)行縮表，包括主動(dòng)出售債券和“到期不續(xù)”的混合方式。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息，它可能會(huì)在今年晚些時(shí)候結(jié)束出售債券。德意志銀行首席英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sanjay Raja警告稱，“活躍的QT可能會(huì)加劇金融環(huán)境的收緊，這將與英國(guó)央行的想法背道而馳。”