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　　財(cái)聯(lián)社4月28日訊（編輯 劉蕊）在經(jīng)濟(jì)衰退的陰影似乎逐步遠(yuǎn)離之際，美國可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己正在陷入一個(gè)新的泥潭：滯脹。

　　瑞銀在最近的報(bào)告中警告稱，美國最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美國可能正面臨滯脹的風(fēng)險(xiǎn)。而且更嚴(yán)重的是，無論是政策制定者還是市場，似乎都還沒有為這一情景提前做好準(zhǔn)備。

　　美國正面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)

　　美東時(shí)間周四，美國商務(wù)部發(fā)布的一份新報(bào)告顯示，美國第一季度GDP增長大幅放緩，而某些通脹指標(biāo)卻在悄悄上升。這讓華爾街開始陷入新的擔(dān)憂：美國花了這么長時(shí)間試圖防止經(jīng)濟(jì)衰退，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)自己面臨滯脹的可能性。

　　所謂“滯脹（stagflation）”，是指經(jīng)濟(jì)停滯（Stagnation）、高通貨膨脹（Inflation），以及高失業(yè)率同時(shí)存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。、

　　對于美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定者們來說，滯脹情境甚至足以稱得上是“噩夢”。因?yàn)闇泦栴}往往非常難以解決，無論是高通脹還是低經(jīng)濟(jì)增長，假如試圖解決其中一個(gè)問題，就很可能令另一個(gè)問題更加惡化。

　　滯脹環(huán)境也是投資者的噩夢，因?yàn)樵跍洯h(huán)境中往往難以找到可靠的投資對象：經(jīng)濟(jì)增長疲弱意味著股市難以上漲，而高通脹也會(huì)令債券市場下跌。

　　瑞銀全球財(cái)富管理投資主管馬克?海菲爾（Mark Haefele）：“如果只是單個(gè)的數(shù)據(jù)點(diǎn)還不足以引起擔(dān)憂，但沒有人真正為這種情況（滯脹）做好準(zhǔn)備，而且這很難對沖。”

　　單個(gè)數(shù)據(jù)還不足以擔(dān)憂

　　多數(shù)銀行和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)第一季度美國經(jīng)濟(jì)將增長2.5%，但實(shí)際數(shù)據(jù)是美國經(jīng)濟(jì)僅只增長了1.6%。同一份報(bào)告顯示，美國個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格季度數(shù)據(jù)從去年第四季度的1.8%加速至今年第一季度的3.4%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)一直希望在美國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健的同時(shí)，將通脹率降至2%的目標(biāo)水平，而美國商務(wù)部公布的這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)顯然與美聯(lián)儲(chǔ)的期待完全背道而馳。

　　當(dāng)然，盡管數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長走弱、通脹居高不下，但目前還不能判斷美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)滯脹，因?yàn)槊绹氖I(yè)率目前還不高——這是定義“滯脹”的第三個(gè)條件。目前非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國失業(yè)率持續(xù)保持在4%以下，表明就業(yè)市場健康。

　　瑞銀的海菲爾提醒稱，單單是一份令人失望的報(bào)告并不意味著滯脹必然發(fā)生，但市場確實(shí)已經(jīng)受到了驚嚇。美東時(shí)間周四，美股三大股指都一度大幅下滑，不過在最初的擔(dān)憂穩(wěn)定后，多數(shù)大型科技股已經(jīng)反彈，并帶動(dòng)股指在周五上漲。

　　希望仍存

　　不過展望未來，瑞銀仍然保留著樂觀和希望。海菲爾表示，他預(yù)計(jì)今年下半年通脹將放緩到足以讓美聯(lián)儲(chǔ)有空間降息。

　　盡管危險(xiǎn)隱現(xiàn)，華爾街的其他人也傾向于看到當(dāng)前形勢中的一線希望。Glenmede投資策略副總裁Mike Reynolds在分析師報(bào)告中寫道：“美國GDP數(shù)據(jù)再次出現(xiàn)正向增長，為軟著陸的說法又增加了一個(gè)臺(tái)階。”

　　而美國財(cái)政部長耶倫的表態(tài)更是樂觀得多。她表示，盡管美國經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)不佳，但經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)固。

　　她甚至直言：“（美國）經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)顯然非常好…我當(dāng)然不認(rèn)為這是過熱。勞動(dòng)力市場是50年來最強(qiáng)勁的。”