周一（4月29日），日元波幅之大震驚全球交易員——上周日本央行會議聲明不及預期鷹派，日元空頭繼續(xù)肆虐，美元對日元大漲2.3%突破158，到周一早盤一度觸及160，創(chuàng)下1990年4月以來的最高水平，但隨后大幅跳水至156附近。

　　盡管本周一是日本的假期，但有觀點懷疑日本央行出手干預，只是尚無證據(jù)。日本央行于今年3月首次加息25個基點（BP），正式退出零利率，但這并未阻止日元貶值。近3個月日元對美元的跌幅為6%，一年的跌幅更是高達近17%。即便對近期弱勢的人民幣，日元今年以來跌幅也已近8%，其中近3個月跌超4%。

　　多位中國投資者或有赴日留學、旅游的人士對第一財經(jīng)記者表示，今年以來，由于博弈日本央行加息可能推動日元暴漲，于是囤了幾百萬甚至上千萬日元，然而近期的跌幅令他們倍感迷茫，加之日元幾乎沒有存款利息，相對于持有美元存款的機會成本進一步增加。

　　亦有外資行交易員對記者表示，周一空頭的進擊似乎是在逼迫日本央行采取干預行動，今年以來，日本央行似乎只是“嘴上功夫”。美國商品期貨委員會截至4月23日的數(shù)據(jù)顯示，日元的投機性空頭頭寸達到有統(tǒng)計以來的最高水平，伴隨著匯價的沖高回落，極端情緒是否能迎來反轉備受關注。?

　　美元對日元一度突破160

　　在某外匯討論群中，一眾囤日元者愁容滿面。

　　“押注加息后日元會暴漲，我今年初就買了5000萬日元囤著。”王女士（化名）說道。

　　“我沒你多，600萬日元，去年年底買入的成本是5元（用5元人民幣買入100元日元，目前跌至約4.6左右），當時想著把換匯額度用了，因為美國要降息了，就買了有加息預期的日元。”另一位劉女士（化名）表示。

　　劉先生（化名）則稱：“我一路‘抄底’，4.84、4.74各買了100萬日元，現(xiàn)在不敢買了?！?/p>

　　囤日元者的焦慮在4月29日一度達到頂峰。當日早盤，美元/日元突破160關口，跳漲超1%，達到1990年以來的最高水平。此舉并非受到日本和美國國債利差擴大的推動，“美債市場因為日本的公眾假日而關閉，亞洲市場的風險偏好也沒有發(fā)生重大變化，因而這一跳漲顯然受到投機力量的推動，可能成為日本政府指示日本央行干預外匯市場的觸發(fā)因素?！奔问⒓瘓F資深分析師斯考特（David Scutt）告訴記者。

　　日元的貶值在3月仍頗為克制，這是因為交易員認為150或152是引發(fā)日本央行干預的關鍵點位，但這在4月發(fā)生了巨變。當美元對日元升破150，日元貶值好似脫韁的野馬，日元空頭一度繼續(xù)將美元/日元這一貨幣對推至160的水平。

　　日本央行的容忍度也是導致日元大跌的原因之一。斯考特告訴記者：“‘干預水平’明顯發(fā)生了變化，但如果日元下跌加速，那么當局可能會采取更多舉措。日本政府已多次表示對日元持續(xù)貶值的擔憂，這將繼續(xù)向日本輸入通脹，并惡化了其貿(mào)易條件（使得出口更加便宜，但進口更加昂貴）?！钡捎谌毡狙胄腥狈娏业母深A意愿，交易者們繼續(xù)偏愛高收益的外幣而不是日元。

　　上周，日本央行公布利率決議，保持按兵不動，并決定將國債的月度購買量維持在3月會議前的水平。記者會上的問題集中在日元貶值及其對貨幣政策的影響上，日本央行行長植田和男似乎否定了從匯率角度調(diào)整貨幣政策的必要性。他重申，核心通脹趨勢才是最重要的，當日元對核心通脹的影響變得不容忽視時，弱勢日元可能才會成為貨幣政策的問題。這也令日元空頭反撲。

　　考慮到本周四的美聯(lián)儲議息會議和一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)存在眾多不確定性，機構預計美元/日元的一周隱含波動率將大幅跳升至15.3%，而上周不到10%，這暗示本周匯價潛在的波動范圍為154.873~161.737。市場短期內(nèi)關注通道下軌154.4~155附近的支撐，但如果再度突破160，下一個上方水平將是165。

　　空頭不斷測試日本央行底線

　　4月29日，美元/日元在觸及160后又大幅回落到156附近，市場懷疑日本央行已經(jīng)進場。

　　同日下午，日本財務省副大臣神田真人表示，對于是否進行外匯干預不予置評。但他表示將繼續(xù)采取適當措施應對過度的外匯波動，將在5月底公布是否進行外匯干預。

　　美國財政部長耶倫上周四（25日）被媒體問及她對日本央行可能采取干預措施的看法時稱，對“匯率由市場決定的大國”而言，干預應該只在極罕見的情況下發(fā)生。 “我們會希望這很難得，也認為這種干預只是難得為之，只出現(xiàn)在過度波動中，而且他們會提前磋商。”耶倫稱。

　　斯考特告訴記者，早在上周五（26日），交易員就懷疑日本央行已經(jīng)介入，因為在美元對日元接近157水平附近出現(xiàn)了干預的跡象。倫敦當?shù)貢r間當日8點，美元/日元從接近157的高位下跌了150點后同樣強勁反彈。他稱，也許干預行動已經(jīng)開始緩慢展開，但能否逆轉日元的跌勢仍需要觀察。

　　但也有觀點認為，日本央行樂見貶值?！叭毡狙胄兴坪踔皇窍肟刂迫赵H值的速度，并非想要逆轉日元貶值，畢竟干預意味著浪費子彈，而日元貶值有利于日本的出口，例如半導體行業(yè)、汽車行業(yè)都受益于此?！蹦惩赓Y行交易員告訴記者。

　　美國重磅數(shù)據(jù)和利率決議主導匯市

　　日元疲軟的關鍵因素仍是巨大的美日利差，這在短期內(nèi)很難有所改觀。

　　當前，美國活期存款利率接近5%，而日元存款利率幾乎可以忽略不計，美日10年期國債收益率之差高達近4個百分點。這意味著，如果在日元不漲的情況下，日元多頭即使什么都不做，買入日元就損失了近5%的利息。

　　牛津經(jīng)濟研究所日本經(jīng)濟研究負責人永井茂藤（Shigeto Nagai）對記者稱，根據(jù)工資上漲對服務價格的傳導情況，下一次利率上調(diào)可能在2024年下半年發(fā)生。該機構預計，到2028年，日本央行將謹慎將政策利率提高至1%。這意味著，加息的幅度非常有限，美日利差很難縮小。

　　對于日元而言，本周美國一系列重磅事件和數(shù)據(jù)至關重要。美聯(lián)儲將于北京時間周四（5月2日）凌晨2點公布利率決議，近期數(shù)據(jù)顯示出通脹的黏性，而不斷回暖的大宗商品價格可能令情況變得更為糟糕。因此從目前的市場定價來看，上半年幾乎不存在降息的可能，最早或許也要等到第四季度，11月美國總統(tǒng)大選前是否會降息尤為引人關注。

　　有觀點認為，美聯(lián)儲主席鮑威爾在維持按兵不動的同時，或將繼續(xù)重申“維持高利率更長時間”這一態(tài)度。是否會放緩縮表速度也是關注的焦點?？傮w而言，利率前景疊加避險情緒有望幫助美元維持強勢。

　　此外，美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將于周五（5月3日）20：30公布。3月美國新增30.3萬就業(yè)人口，為近一年以來最大增幅，失業(yè)率從3.9%微降至3.8%，時薪增速同比降至4.1%。無論從哪個角度來看，勞動力市場都非常強勁。本次預計新增24.3萬就業(yè)，失業(yè)率維持在3.8%不變。樂觀的數(shù)據(jù)或將進一步壓縮今年的降息預期，從而對美元形成利好。

　　在非農(nóng)報告出爐之前，本周還將先后看到職位空缺數(shù)、ADP變動、初請失業(yè)金等眾多就業(yè)市場數(shù)據(jù)。其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)還包括ISM制造業(yè)（周三）和服務業(yè)PMI（周五）。