華夏時報 冉學東

　　黃金3月以來，一路狂飆，屢創歷史新高。倫敦的現貨黃金價格自從4月12日漲到歷史新高2431美元后，黃金價格開始調整，但是調整幅度不是很大，現在依然難言黃金價格已經到頂。誰都知道這次黃金暴漲的主要推手是亞洲的央行，這不，韓國央行突然宣布將要購買黃金。

　　5月2日，韓國央行外匯儲備管理組的負責人Kwon Min-soo本周表示，在投資黃金時需要保持謹慎，投資黃金的好處包括對沖通脹，以及作為美元的替代品，但需把握好購買時機。“我們目前沒有立即購買黃金的計劃，因需要權衡多種因素，以確保購買的適當時機。 只有在外匯儲備呈現出足夠的增長趨勢，且外匯市場穩定的情況下，我們才會考慮購買更多黃金作為資產，這是為什么我們只在中長期內考慮買黃金的原因。”

　　韓國央行已經十年沒有買黃金了。上一次韓國央行大規模購買黃金還是在2011年，那時的黃金也是處于歷史高位。當時韓國央行持續買了超過10億美元黃金，原因是全球經濟增長和歐洲主權債務的不確定性。直到2013年，韓國央行才停止購金計劃。截至今年3月底，韓國4193億美元的外匯儲備中，黃金儲備量為104.4噸，價值48億美元，占比約1.1%。

　　韓國央行這次對黃金的罕見表態，是在4月黃金現貨價格創下每盎司2431美元的歷史新高后做出的，今年黃金價格已上漲超10%。

　　那么問題來了，韓國央行購買黃金的邏輯到底是什么呢？有些人說，央行大肆購買黃金，為了去美元化，難道韓國央行購買黃金也是為了去美元化？

　　今年第一季度黃金暴漲的最根本的邏輯是地緣政治危機，并且央行購買黃金的背后原因也是地緣政治危機，并且，地緣政治危機越尖銳，央行購買黃金的力度就越大。

　　購買黃金背后的主角主要是新興市場的央行。據世界黃金協會最新報告，這一歷史性暴漲主要得益于新興市場央行的持續購買和散戶投資的增長，同時歐洲投資者在撤退，資金在流出，美國的投資者持觀望態度。

　　4月30日，世界黃金協會公布《2024年第一季度黃金需求》報告指出，由于黃金ETF持續流出，第一季度黃金需求（不包括場外交易需求）同比下滑5%至1102噸。但若包括場外交易，一季度黃金總需求同比增長3%至1238噸，這是自2016年以來最強勁的第一季度。

　　今年一季度全球央行凈購入黃金290噸，同比增長1%。這是自2000年有全球央行購金季度數據統計以來，最高的一季度數據，比五年來的平均季度央行購金量高出69%。這進一步印證了今年第一季度黃金飆升的第一力量是全球的央行。金條和金幣需求量與上一季度持平，為312噸，同比增長3%。

　　但是，一季度全球黃金ETF持有量減少114噸。歐洲和北美均出現季度資金流出，亞洲上市產品的資金流入略有抵消。美國上市基金在本季度末出現積極轉變。

　　世界黃金協會在報告中指出，中國的資金繼續穩定流入黃金市場，截至4月19日的四周內凈流入了29噸，相比之下，歐洲凈流出了36噸，而美國的流動保持中性。

　　中國人民銀行的最新數據顯示，3月末黃金儲備為2262噸（7274萬盎司）。在連續出手后，黃金在中國官方儲備資產中的占比從2022年10月的3.19%升至2024年3月的4.64%，創下歷史最高水平。

　　黃金市場的第二個大買家是印度，印度中央銀行印度儲備銀行的黃金儲備今年第一季度增加19噸。印度央行去年全年凈買入黃金16噸。

　　對于未來黃金的需求，顯然決定因素還是地緣政治危機，由地緣政治風險形成的貿易保護主義，以及在全球支付體系中潛在的分裂，可能對于黃金的金融低位將得到全面的提升，這一點事實上在歷史上也未曾見過。

　　同時，隨著黃金價格的大幅上漲，消費成本提高，黃金消費的需求受到一定的削弱，而黃金價格的大幅上漲，對于黃金產業鏈上的企業也構成一定的風險，比如最近幾個月在中國某些黃金銷售連鎖企業黃金回購和黃金存管業務暴雷，黃金產業鏈上的一些泡沫開始破裂。

　　地緣政治危機仍然沒有解除，如果說中東危機仍然在繼續，但是俄烏沖突依然在向更加惡化失控的方向發展，美國和歐洲的新一輪大規模援助正在進入烏克蘭，而俄羅斯似乎在醞釀一輪大規模的反攻，同時俄羅斯軍隊內部的反腐問題才剛剛撕開了一道缺口，全球地緣政治形勢仍然撲朔迷離，變幻莫測。