財(cái)聯(lián)社5月10日訊（編輯 黃君芝）先鋒集團(tuán)（Vanguard Group Inc．）國(guó)際利率主管考特尼Ales Koutny表示，為了提振陷入困境的日元，日本央行今年必須采取極其強(qiáng)硬的態(tài)度，而市場(chǎng)低估了該行所需的強(qiáng)硬程度。

　　Koutny預(yù)計(jì)，到年底，日本央行的基準(zhǔn)利率將從當(dāng)前水平升至0.75%，最早將在6月份加息25個(gè)基點(diǎn)。相比之下，市場(chǎng)僅消化了年底前進(jìn)一步加息22個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。

　　“我們認(rèn)為市場(chǎng)低估了日本央行的定價(jià)。盡管上周有很多關(guān)于干預(yù)的聲音，但我們已經(jīng)再次超出了這一水平。他們（日本央行）明白，真正擺脫這種局面的唯一途徑是發(fā)出相當(dāng)強(qiáng)硬的信息。”他說(shuō)。

　　今年3月，日本終于將利率從負(fù)利率區(qū)間上調(diào)。但日元隨后恢復(fù)了跌勢(shì)，鑒于日本和美國(guó)之間的借貸成本差距，上月日元兌美元匯率跌至30多年來(lái)的最低點(diǎn)。日本央行在4月25日至26日的會(huì)議上，將利率維持在0-0.1%區(qū)間。

　　但日元的走勢(shì)使得央行干預(yù)勢(shì)在必行。日本央行行長(zhǎng)植田和男近日多次指出，日元走勢(shì)將會(huì)對(duì)通脹產(chǎn)生重大影響，并暗示未來(lái)有可能多次加息，強(qiáng)化了未來(lái)幾個(gè)月短期借貸成本上升的可能性。

　　Koutny的觀點(diǎn)與另一家債券巨頭太平洋投資管理公司（PIMCO）的觀點(diǎn)一致，后者認(rèn)為今年有可能加息三次。

　　PIMCO投資組合經(jīng)理Sachin Gupta此前表示“從我們的角度來(lái)看，這（上次加息）實(shí)際上是日本貨幣政策調(diào)整的開(kāi)始，而不是結(jié)束。雖然一些市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)今年會(huì)再加息50基點(diǎn)左右，但我們認(rèn)為有可能加息更多一點(diǎn)，可能是75基點(diǎn)。”

　　“當(dāng)我們看得更遠(yuǎn)時(shí)，我們認(rèn)為這是日本加息周期的開(kāi)始。日本收緊政策的路徑將不同于其他央行，但這仍將是該國(guó)貨幣政策的一個(gè)非常重要的轉(zhuǎn)向。”他說(shuō)。

　　資產(chǎn)配置方面，PIMCO據(jù)悉正在低配日本債券，而先鋒正押注短期掉期利率走高，并做空日本國(guó)債期貨。此外，Koutny說(shuō)，該公司還利用日元近期短暫的升勢(shì)增加了空頭頭寸，因其認(rèn)為干預(yù)措施從根本上不起作用。

　　“只要日本繼續(xù)推遲對(duì)其路徑的重新評(píng)估，我們就會(huì)看到對(duì)這些債券的需求不足。但一旦進(jìn)行適當(dāng)?shù)闹匦略u(píng)估，我們將非常熱衷于為我們的投資組合購(gòu)買(mǎi)日本國(guó)債。”他說(shuō)。