作 者丨陳植

　　編 輯丨李玉敏

　　圖 源丨新華社

　　在全球金融市場爭議日本當局是否干預匯市之際，韓國已將干預匯市付諸行動。

　　5月7日，韓國央行發布最新數據顯示，截至4月底，韓國外匯儲備規模為4132.6億美元，比1月的4192.5億美元環比減少59.9億美元，創下2022年9月以來的最大月度降幅。

　　韓國央行表示，外匯儲備縮水的原因是采取市場穩定措施，包括利用與韓國養老基金的貨幣互換額度，以及金融機構外匯存款減少和非美元資產換算價值下降。

　　這令全球金融市場驟然意識到，4月日本當局一直喊話“干預匯市”卻遲遲不見具體行動期間，韓國當局一直在悄悄干預匯市穩定韓元匯率。

　　韓國干預匯市蹤跡顯現

　　數據顯示，今年以來韓元兌美元匯率跌幅超過5%，成為亞洲跌幅排行第三的貨幣，僅次于日元與泰銖。

　　4月中旬，韓元兌美元匯率一度跌破1400整數關口，創下2022年以來的最低值，令韓國當局持續發出“干預匯市”的警告。

　　“當時，外匯市場的目光都聚焦在日本當局是否干預匯市，對韓國當局干預匯市的關注度反而不高。”一位亞太地區基金經理此前接受本報記者采訪時指出。令市場驚訝的是，4月下旬日元兌美元匯率持續下跌并跌破160整數關口期間，韓元兌美元匯率則悄悄收復1400整數關口，截至5月7日16時，韓元兌美元匯率徘徊在1359.63附近。

　　“當時外匯市場將韓元反彈歸咎于美元走低，但現在看起來，令韓元收復1400整數關口的另一大推手，是韓國央行動用外匯儲備干預匯市。”他告訴記者。

　　記者獲悉，在韓國央行公布4月外匯儲備后，部分海外投資機構認為韓國央行至少動用逾30億美元外匯儲備干預匯市穩定韓元匯率，且韓國央行干預匯市的時間，很可能在韓國財政部與韓國央行聯合口頭警告干預匯市之后。

　　在4月16日韓元兌美元匯率跌破1400整數關口后，韓國財政部與韓國央行曾聯合發布公告稱，外匯當局正以特別警惕的態度密切關注匯率走勢和外匯市場的供需動態等。外匯市場過度的單邊波動對韓國經濟而言是不可取的。

　　“目前，市場正關注韓國央行干預匯市（賣出美元、買入韓元）的資金，是否通過出售美國國債籌集。”這位亞太地區基金經理表示。這或預示著面對強勢美元，越來越多國家正在削減美債持倉以籌資干預匯市，進而影響未來美債收益率與美股走勢。

　　韓國干預匯市迫切性緣何高于日本

　　記者獲悉，部分海外投資機構還在討論韓國當局干預匯市的迫切性緣何高于日本當局。

　　一位香港私募基金經理認為，韓國當局干預匯市急切性之所以高于日本當局，主要有三大原因：

　　一是日元貶值有助于日本通脹壓力更加鞏固，助力日本徹底擺脫困擾30年的經濟通縮狀況，這令日本當局面對貨幣貶值具備更高的容忍度，但韓國沒有經濟通縮壓力，但韓元貶值令能源進口價格大漲或令韓國可能遭遇惡性通脹狀況，是韓國當局不想看到的局面；

　　二是日元貶值能推動日本商品出口增加，但韓元貶值對韓國商品出口的提振作用不大，反而給韓國帶來更高的進口商品價格與輸入性通脹，整體而言對韓國經濟弊大于利；

　　三是由于日本企業積極出海，日元貶值有助于提升日本企業海外利潤，反而令日本股市與日本經濟更強增長，相比而言，韓國企業出海的相對較少，韓元貶值反而令韓國企業遭遇更大的經營壓力，且可能引發外資撤離韓國股市，對韓國股市反而構成利空。

　　Eugene Investment Co經濟學家Lee Jung-hoon表示，韓元疲軟對韓國出口沒有任何增長。

　　韓國中小企業聯合會在去年8月進行的一項調查顯示，不到半數的韓國出口商認為韓元貶值有助于他們盈利能力提升，逾1/4受訪韓國出口商則認為韓元貶值對他們不利。

　　“這也令韓國當局早于日本采取干預匯市措施。”上述香港私募基金經理認為。目前而言，韓國當局的干預匯市舉措已取得一定成效——4月下旬以來，韓元兌美元匯率正穩步遠離1400整數關口。

　　也有外匯交易員指出，當前韓元兌美元匯率走強，主要得益于4月16日以來，美元指數從106.51回落至105.18附近，若美聯儲繼續不采取降息舉措令美元指數走強，韓元仍然面臨較大的貶值壓力。

　　“到時韓國當局是否繼續單獨干預匯市，還是聯合日本等政府聯合干預匯市，將是市場關注的一大焦點。”一位外匯經紀商指出。目前而言，只要美聯儲遲遲不扣動降息扳機，亞太國家干預匯市所付出的代價將相當高——即便他們動用數百億美元外匯儲備干預匯市，也未必能在美元強勢狀況下扭轉本國貨幣貶值頹勢。

　　在他看來，更令日韓等國家煩惱的是，由于進口商品價格上漲引發貿易赤字持續增加，他們的外匯儲備未必能填補持續性的貿易赤字缺口，或令海外投機資本更加肆無忌憚地沽空韓元日元獲利。

　　“某種程度而言，美聯儲快速降息令美元指數走低，或許是既能減輕日韓國家外匯儲備消耗，又能遏制日元韓元匯率繼續下跌的最佳辦法。”這位外匯經紀商直言。